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煤炭行业周报:迎峰度夏开启,看好弹性标的
== 2024-6-11 13:05:49 == 热度 191


(以下内容从德邦证券《煤炭行业周报:迎峰度夏开启,看好弹性标的》研报附件原文摘录)投资要点:迎峰度夏预期不改,动力煤价暂稳。A)价格及事件回顾:本周秦皇岛港动力煤Q5500价格小幅下跌至873元/吨(环比-0.11%)。供应端,主产地前期部分减产矿恢复,整体供应小幅回暖。坑口方面,产地维持产销平衡,矿端库存偏低,煤价较为坚挺。港口方面,节前部分补库需求释放,但受港口发运成本倒挂及迎峰度夏预期影响,贸易商低价甩货意愿较弱,成交多以刚需采购为主。本周,受铁路运量下降影响,港口库存出现小幅下滑。下游方面,水电继续发力,终端日耗仍处淡季水平,沿海电厂小幅累库,整体采购偏缓。B)价格短期观点:我们判断煤价有望开启震荡反弹。i)迎峰度夏开启:根据中央气象台预测,6月9日至14日,北方将迎今年来最强高温,华北、黄淮等部分地区最高气温可超40℃,局地将接近或突破6月极值。随着天气转热,电厂日耗或迎恢复性增长,动力煤补库需求有望迎来回暖。ii)建材煤修复预期向好:两会提出拟安排地方政府专项债3.9万亿,同比多增1000亿元,随着资金陆续到位,续建项目和新建项目有望加快脚步。目前重点项目进入浇筑高峰期、部分新项目进入筹备期、工地资金到位率逐步改善等利好因素叠加,建材煤修复预期向好;iii)港口库存延续去化:截至6月1日,环渤海九港煤炭库存2370万吨,同比下降19.38%;iv)非电需求有韧性:根据Mysteel数据,最新一期甲醇开工率为81.96%,处于历史同期高位。C)价格中长期观点:我们认为2024年煤价中枢将进一步上行。i)2024年1-4月全国煤炭总产量14.76亿吨,同比下降3.5%,年化产量仅44.28亿吨,较2023年的46.6亿吨大幅下降;ii)2024年电煤长协对于供需双方都有履约率要求,在进口价差无明显优势的情况下,电厂预计优先拉运长协保证履约,因此2024年进口量大概率出现减量。终端采购放缓,双焦价格震荡。A)价格及事件回顾:本周,京唐港主焦煤价格下跌至2080元/吨(-5.88%)。焦煤方面:产地方面,主产区部分煤矿生产恢复,整体供应上升。下游方面,钢厂采购节奏放缓,但受原料端让利影响,焦企生产意愿不减,根据Mysteel数据,本周全样本独立
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